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國內總體經濟預測暨景氣動向調查新聞稿

2022年第2季GDP受到長三角地區實施封城防疫措施影響經濟活動，致成長率僅達到0.4%，上半年GDP成長率為2.5%。其中全國規模以上(主要業務收入在2,000萬元及以上的工業企業)工業增加值年增率為3.4%、社會消費品零售總額達21兆432億人民幣，年增率-0.7%、固定資產投資(不含農戶)成長6.1%，其中民間固定投資成長3.5%。另海關總署公布2022年上半年貿易額達3兆791億美元，較2021年同期成長10.3%，其中出口達1兆7,323億美元，成長14.2%，進口額1兆3,468億美元，成長5.7%，前三大出口地區為美國(16.9%)、歐盟(16.0%)及東協(15.2%)，出口合計占比達48.1%。
在生產與商業活動方面，因生產經營活動逐步恢復正常，6月PMI指數為50.2%，較5月增加0.6個百分點，再以企業規模來看，僅大企業PMI較5月下降0.8個百分點來到50.2%，仍在榮枯線之上；中、小型企業PMI皆較5月上升，皆增加1.9個百分點，分別來達51.3%及48.6%水準。非製造業活動指數來到54.7%，較5月增加6.9個百分點。而IHS Markit 7月份最新預測，較6月減少0.19個百分點，2022年經濟成長率來到4.04%水準。

二、國內情勢

首先在對外貿易方面，受到高效能運算、車用電子等新興應用與數位轉型趨勢持續推升晶片需求，加上中國封控情況緩解，缺料情況改善，且國際油品市場需求大增拉抬國內礦產品出口，以及出口產品價格調漲效益，令6月出口年增率由上月的12.41%擴大至15.16%，連續24個月正成長。在主要出口產品方面，礦產品獲益於油價維持高檔，出口成長1.1倍，運輸工具受惠歐美市場對汽車與腳踏車零組件需求強勁，年增42.51%，基本金屬及其製品、電子零組件各年增24.83%、19.03%；進口方面，儘管國際原物料價格仍維持高檔，然去年比較基期逐月墊高，原油進口年增率從上月的三位數成長縮小至6月60.71%，使得農工原料進口年增率較上月略呈下滑，加上消費品與資本設備進口年增率亦較上月略為走低，故6月進口年增率由上月的26.64%縮小至19.16%。累計今年上半年出口較去年同期成長19.22%，進口成長24.75%，總計2022年上半年出超金額為276.89億美元，衰退11.71%。
物價方面，儘管蛋類與水果類價格年增率仍續呈現雙位數表現，然蔬菜類價格年增率較上月明顯滑落，使得食物類價格由5月7.40%縮小至6月7.27%，對總指數影響1.79個百分點；國內持續啟動油價平穩機制令油料費指數回落，令交通及通訊類價格由5月5.49%縮小至6月3.54%，對總指數影響0.50個百分點，較上月減少0.15個百分點；受到上年同月住宅用戶暫緩實施夏月電價，基數較低，電費上漲22.47%，令居住類價格由5月2.03%擴大至3.36%，對總指數影響0.77個百分點，較上月增加0.31個百分點，故6月整體CPI年增率續維持在3%以上，來到3.59%，核心CPI年增率由2.60%擴大至2.77%；WPI方面，受到石油及煤製品、化學材料及其製品與藥品、電子零組件等產品價格年增率續呈高檔，使得2022年6月整體WPI年增率續維持在雙位數以上，來到16.45%。累計今年上半年CPI年增率3.13%，WPI年增率為14.48%。
勞動市場方面，受到初次尋職者、工作場所業務緊縮或歇業而失業的人數增加，2022年6月失業率3.74%，較上月上升0.06個百分點，不過由於去年同期處於三級警戒期間，故6月失業率較上年同月下降1.06個百分點，總計2022年上半年失業率平均為3.66%，較上年同期下降0.27個百分點。在薪資方面，2022年5月總薪資為55,440元，較2021年同月增加6.81%，5月經常性薪資為44,233元，較2021年同月增加3.26%，若以全年平均情況觀察，在扣除物價上漲因素後，2022年1至5月實質經常性薪資為41,524元，較2021年同月衰退0.20%，2022年1至5月平均實質總薪資為58,868元，較2021年同月成長0.58%。
在國內金融市場方面，受到央行6月升息半碼影響，金融業隔夜拆款利率也大舉彈升，2022年6月金融業隔夜拆款利率最高為0.316%，最低為0.180%，加權平均利率為0.252%，較上月上升0.071個百分點，較2021年同期增加0.171個百分點。而股市方面，有鑑於美國通膨數據仍處於高點，使得聯準會採取加速升息手段來抑制通膨，引發金融市場對於停滯性通膨的疑慮逐漸升高，主要預測機構同步下修全球與主要經濟體的經濟成長率，6月全球股市普遍走跌，加上6月外資淨匯出約25.37億美元，匯出金額為近9年同期高點，令台股呈現大幅修正態勢，台灣加權指數6月底收在14,825.73點，重挫11.79%，單月下跌1,982點，創下歷史上第五大單月跌點紀錄，平均日成交量為2,421.06億元。匯率方面，受到美元走強及外資淨匯出影響，故上半月新台幣匯率呈現走貶態勢，惟央行進場調節以及出口商拋匯，令下半月新台幣匯率貶幅收斂，月底匯率收在29.726美元，貶值2.27%。

四、預測

展望未來，受到俄烏戰事膠著影響，推升國際能源及糧食等價格，全球通膨壓力持續上升，多國央行啟動升息循環與緊縮貨幣政策來緩解物價上漲壓力，然升息縮表已導致全球金融資產價格承壓，股債市同時向下修正，新興市場亦面臨資金外流及貨幣貶值等挑戰。此外，物價高漲已影響消費者實質購買力，加上財政刺激力度遠低於過去兩年水準，亦令市場需求放緩，故國際主要預測機構今年以來已多次下修2022年全球經貿成長表現。
在國內方面，今年以來受到物價上漲、金融市場大幅修正，加上本土疫情升溫等因素影響，導致民眾實質購買力降低，實質薪資成長有限，故民間消費表現較原先預期偏弱，不過受惠於新興科技應用需求續強，加上供應鏈缺料狀況逐漸改善及產品價格調漲因素，使得今年上半年進出口續呈雙位數成長，故本次預測下修民間消費表現，而上修輸出入表現。因此，根據台經院最新預測結果，2022年國內經濟成長率為3.81%，較4月預測下修0.29個百分點。
在內需方面，自今年4月以來，本土疫情急劇升溫，儘管政府並未重啟嚴格防疫措施，然民眾自主減少社交接觸，仍影響部分零售、餐飲及旅遊等內需型產業，加上受到全球晶片短缺影響，汽車供應改善幅度有限，上半年新車掛牌數呈現衰退態勢，且今年以來全球股市表現不佳，股市下跌影響財富效果和民眾所得，且近期物價高漲亦令民眾實質購買力衰退，故內需消費較原先預期偏弱，不過有鑑於去年比較基期偏低，故民間消費仍為支撐台灣2022年經濟成長的主要貢獻來源之一，故預測2022年民間消費成長率為3.05%，較前次預測下修1.38個百分點。
在固定資本形成方面，儘管受到去年比較基期偏高，加上供應鏈不穩與庫存過剩導致部分廠商資本支出遞延影響，然今年上半年資本設備進口年增率仍有14.32%，1-5月累計國內製造業投資財生產指數年增率亦有8.56%，顯示國內投資需求仍穩健，故預估2022年整體固定資本形成成長率為4.43%，較前次預測時下修0.35個百分點；其中民間投資成長率為4.25%，較前次預測維持不變。
在貿易方面，受惠於新興科技應用需求續強，加上供應鏈缺料狀況逐漸改善及產品價格調漲因素，使得今年上半年進出口續呈雙位數成長，上半年外貿表現優於預期，儘管近期中國漸放寬疫情管制措施，復工訂單遞延效應顯現，有利恢復全球供應鏈正常運作，不過受到俄烏戰爭、通膨壓力、供應鏈瓶頸等外部不確定性仍高，國際機構均同步下修全球經貿成長率預測值，終端需求出現轉弱跡象，將使得下半年台灣外需成長力道受到制約，故預估2022年出口與進口金額成長率則為13.16%與16.90%，較前次預測值分別上修3.04與5.61個百分點。據此，預估2022年輸出與輸入成長率分別為5.47%及4.86%，較前次預測值分別上修1.10與0.51個百分點。
最後，在物價部分，俄烏戰爭至今仍未停歇，國際能源與糧食價格續處高檔，加上極端氣候日益嚴重，進一步造成農作物歉收，使得大宗商品價格波動變得更加頻繁和劇烈，國內蔬菜、水果、蛋類、肉類及外食等食物類價格紛紛反映調漲，上半年CPI年增率已高達3.13%，儘管近期國際原油與糧食價格有所滑落，不過仍處於高點，加上今年以來新台幣匯率呈現貶值，國內廠商進口成本續增，廠商成本壓力將逐漸反映至產品售價，故預測2022年CPI成長率為2.95%，較前次預測上修0.55個百分點。在匯率方面，為對抗通膨，今年以來主要國家陸續啟動升息循環，除日本維持超寬鬆貨幣政策不變外，美國聯準會截至6月底前已升息6碼，歐洲央行於7月宣布升息2碼，由於台灣通膨問題並沒有比歐美等國嚴重，故預期台美利差持續擴大，加上外資大舉賣超台股並匯出台灣，國內金融機構業者積極布局海外債券，使得金融帳流出擴大，將導致新台幣進一步走貶，因此預估2022年平均29.30元新台幣兌1美元，較前次預測貶值0.50元。
在未來不確定因素方面，綜合國際機構看法，受到俄烏戰事膠著、能源與糧食價格盤據高點、金融市場大幅修正，IMF(國際貨幣基金)、OECD、WB、UN(聯合國)、EIU(經濟學人)與IHS Markit皆認為2022年全球經貿表現較先前預測為差，由於台灣經濟與全球高度連動，若全球經濟需求持續疲弱，恐將影響台灣經濟表現，其中更有若干不確定因素，可能對2022年台灣下半年經濟產生影響，值得加以關注。
首先是全球經濟下行風險升溫，美國今年上半年經濟表現逐季下滑，下半年成長率可能更加低迷，中國除疫情防控措施外，財政及貨幣刺激力道也不如預期，經濟成長率保5難度提高，而歐洲經濟表現更受到俄烏戰爭波及，表現遠遜於2021年，由於美、中、歐3大經濟體合計占全球經濟超過2/3，下半年全球經濟表現將受到明顯拖累。
其次是能源與糧食價格續處高點，受到俄烏衝突持續影響，美國戰備儲油釋出已達極限，OPEC成員不願增產，油價將維持在 100-120 美元/桶。此外，2021年天然氣價格上漲了5倍，今年歐洲天然氣再漲 60%，歐洲計畫減少對俄羅斯天然氣需求，入冬後可能導致新一波上漲壓力。在糧食價格方面，全球糧食價格自2020年疫情爆發以來就不斷上漲，而俄烏衝突與極端氣候威脅再度影響全球糧食產能，加劇全球糧食危機，根據聯合國糧農組織 (FAO)的資料統計，「FAO 糧食價格指數」已從2020年5月低點91.1點持續走升至2022年3月159.7點，創下該指數自 1990 年設立以來的歷史新高，儘管4~6月數據呈現下滑態勢，但仍處於高點。全球面臨能源糧食價格齊漲的挑戰，這對於貧窮和開發中國家的打擊最為嚴重，能源與糧食危機恐釀多國社會動盪。
再者是全球供應鏈何時重回正軌，俄烏戰爭導致烏克蘭港口及黑海貨運航線受阻，俄羅斯限制領空也影響歐亞航空，歐盟對俄羅斯貨運的限制也影響陸運，歐洲供應鏈短期內仍難恢復正常。中國「清零」政策仍未完全解除，小規模地區封鎖仍可能發生，使得東亞地區的供應鏈也不穩定。儘管今年以來全球供應鏈壓力指數 (Global Supply Chain Pressure Index，GSCPI)已出現緩解態勢，在2021年12月達到高峰4.35後，指數就呈現下滑態勢，6月觸及2.41，但仍遠高於疫情前水準值，加上近期德國、荷蘭、美國、南韓等各大港口和交通運輸網，又紛紛傳出罷工或薪資爭議等問題，使得塞港塞櫃問題再現，缺工問題恐將再度影響全球供應鏈的正常運作。
最後是主要央行貨幣政策緊縮加速，由於歐美通膨壓力至今仍未緩解，美國已開始加息及縮表。歐洲央行也開始升息，並將停止量化寬鬆計劃。 亞洲各國物價漲幅不同，台、韓、菲、馬，印度及巴基斯坦已啟動升息，其他東南亞及南亞國家也將陸續跟進，使得金融市場波動仍將持續。隨著全球利率攀升，恐使得一些債務水準較高的新興市場經濟體，引發政府財政惡化和金融危機。以上這些不確定因素都是影響下半年經濟情勢的重要不確定因素。