2015中國經濟的隱憂-----中篇 根據大陸國家統計局和中國物流與採購聯合會2月1日公布,1月製造業PMI降至49.8%,跌破景氣榮枯分界線50%,創2012年9月以來新低;非製造業PMI為53.7%,較2014年12月下滑0.4個百分點。PMI指數(PurchasingManagers' Index)中文含義為採購經理指數,指數50為榮枯分水線,PMI大於50代表經濟正在發展,小於50顯示經濟在衰退。為因應疲弱的經濟,中國人民銀行在4日晚間宣布,下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是大陸自2012年5月以來首次全面降準,這種調控經濟措施,顯示中國經濟已不再維持過去10年貨20年繁榮的現象,未來幾年經濟放緩,各種相應商品價格也會隨著資金轉移效應,極有可能產生崩跌現象。
其次,房地產真的回穩了嗎?2014年7月中旬以來,各地方政府放鬆限購的措施不斷升級,房地產銷售的確出現了一些回暖跡象,但效果並不明顯,持續性也令人懷疑。另一方面房貸環境仍偏緊,二季度個人住房貸款利率從6.70%進一步攀升至6.93%,創2012年降息以來新高,剛需和投機性需求都會受到抑制。地產商的壓力同樣也有增無減。一是庫存壓力,這種壓力不局限於短期,而是中長期問題。從2010年以來,四萬億時期的投資逐步竣工,導致房地產供給持續快於銷售,庫存不斷積壓,目前商品房庫存/銷售比已從2010年的2.3升至5.1,處於2003年以來的高位,未來去庫存可能要持續數年,隨之而來的投資下行。二是融資壓力,非標收緊、銀行對地產項目愈發謹慎,疊加外資流入放緩,短期大陸產融資仍不容樂觀。自去年11月以來,房地產投資到位資金增速從27.6%連續下滑至3%。這顯示過去經濟火車頭的房地產並不能維持過去的榮景,價格向下調整已經是未來的事實!
再者,依據大陸政府資料統計各項投資當中,基建投資增長最快(佔總投資的22.8%),是對沖房地產投資下行(拉動投資回升0.9%)的主要動力之一,但這在下半年很難持續。從歷史上看,基建投資與國家預算內資金趨勢基本一致,後者略微領先於前者,6月國家預算內資金增速經從上月的19.7%大幅回落至15.5%並不是一個有利的信號。除此之外,基建投資的另外一個資金來源政府性基金也是捉襟見肘,其中主要是土地出讓收入和一些預算外的非稅收入。受房地產低迷的拖累,地方政府土地出讓收入增速已從去年的44.6%大幅降至26.3%,對應的支出增速也從41.9%降至24.8%。而預算外的非稅收入也明顯受到八項規定的影響,導致政府性基金整體增速從39.2%降至23.3%。房地產市場的低迷將降低地產商投資的意願,未來土地出讓收入仍面臨較大壓力,這些都顯示經濟在衰退的跡象。 大陸官方在財政政策方面,陸續推出穩增長政策,包括擴大鐵路投資、擴大出口退稅、小微企業減稅等,帶動財政支出明細回升。貨幣政策方面,連續採取定向降准、再貸款、PSL等寬鬆措施,以維持相對充裕的流動性環境。但政策寬鬆後也並未見到預期的力度有增量。
根據大陸官方統計數據顯示內需不振的情況下,外需好轉成為二季度經濟企穩的重要動力。這次企穩是短期利好共振的結果:從外部看,全球經濟擺脫美國極寒天氣衝擊,迎來一輪觸底反彈。長期來看,中國的出口已經觸碰到天花板。理由一是勞動力成本攀升導致出口競爭力遭遇瓶頸。二是全球經濟仍未擺脫危機後的去槓桿過程,未來隨着發達國家儲蓄率的回升,其儲蓄-投資缺口將趨於收窄,隨之而來的是貿易逆差的收窄甚至逆轉。財經專家認為中國經濟短期的回暖恐怕不會改變中長期的低速增長的趨勢。 綜上,中國經濟走了20多年的多頭趨勢,按照經濟市場景氣循環理論推測,反轉向下的機會是存在的!姑且不論會反轉向下,但以當下的各種數據顯示,要維持過去的榮景已不容易,調整個人相應的經濟理財措施應該是必要的作為。
普洱茶價能經濟放緩後維持高價? 環顧過去普洱茶價多頭趨勢的翻漲,與中國經濟起飛有極密切的正相關連結,為各界所不爭之事實!中國經濟自改革開放以後百物翻漲,並非獨厚普洱茶,就以中國前20大茗品來說,幾乎漲多跌少!大環境趨勢,驅使中國經濟市場中的茶市也在同步推升。當萬物齊漲時,人人喊漲,一旦經濟反轉時,亦有可能隨之人人喊跌! |